2020年3季度，我们认为中国A股将维持震荡向上的走势；以TMT为代表的科技产业及消费行业有望获得较高超额收益，同时关注金融地产等低估行业的估值修复机会。主要理由及逻辑如下：（1）我们相信科技进步、社会变革与人类文明，中长期保持战略看好中国经济及资本市场的积极思维；（2）新冠肺炎疫情对全球经济金融的冲击前所未有，全球贸易摩擦有加剧可能，事件进展仍需密切跟踪；（3）消费、医药由于稳定增长的业绩最有希望走出长期慢牛的行情，半导体、5G产业及应用、电动车、云计算、人工智能等科技成长类产业受益政策支持想象空间巨大；（4）为应对疫情对全球经济的负面冲击，各国均出台宽松的货币政策；（5）中国资本市场将继续加大开放力度，对国际资本而言，长期增加中国A股的战略性配置仍是大势所趋。

 我们认为从长期看，中国将以举国体制弥补科技短板，具备核心竞争力的科技龙头公司将有望长期获得较高超额收益；中国多年改革开放所积累的社会财富及形成的庞大内需消费市场，消费、医药行业将长期成为海内外资金关注的重点板块。地产金融等低估值高分红的蓝筹股，有望受益稳增长的刺激政策迎来较好的配置机会。结构层面，我们中长期看好科技、消费、医药等行业的投资机会，同时也会自下而上寻找有超额收益的个股。

       操作策略上，清水源投资团队倾向于维持中等以上仓位，围绕科技、地产金融、消费的优质公司进行配置。