2025年四季度，我们认为中国A股市场将呈现震荡向上的走势，今年全球科技股走出大牛市的超级行情。在行情大势向好、流动性充沛的情形下，高弹性的科技股将在整个牛市周期取得极高超额收益，券商、地产、白酒等传统产业或将阶段性取得较好收益。

       主要投资逻辑如下：（1）今年3季度，中国A股市场走出大幅上涨的牛市行情，科创50指数上涨49%，创业板指数上涨50%，沪深300指数季度涨幅18%，银行储蓄等居民存款入市非常踊跃，资本市场流动性非常充沛；（2）近年来，我国在人工智能等科技领域取得重大突破，中长期重点看好以科技龙头公司为代表的恒生科技指数，A股科技行业则由于公司数量太多容易出现暴涨暴跌的高波动特征；（3）从整体数据看，中国经济稳中向好，而微观主体感受差异较大，政府在大力推进科技产业发展的同时，也会兼顾传统产业的发展，出台相应的经济政策；（4）今年以来，得益于科技领域的持续突破及政府的积极政策，国内外投资者对中国资本市场的信心改善明显；（5）中国制造业的规模优势、包括国防军工在内的科技领域的持续突破，在流动性充沛的牛市行情中，科技成长股将成为取得极高超额收益的领涨行业。

       操作策略上，清水源投资团队倾向于维持中等以上仓位，围绕人工智能、半导体、智能驾驶、数字经济等科技产业及券商、地产、白酒等顺周期的价值股进行配置。