5月份市场继续呈现一九分化行情，上证50在权重股的带动下持续创出新高，而创业板、中小板继续震荡下行，市场避险情绪浓厚。细分板块方面，随着利率上行，保险走出了独立行情，传媒等过去几年较热门的板块继续杀估值，而消费类板块则表现较为稳定。
 
      金融去杠杆继续推进，市场利率持续上升，短期资金紧张导致一年期银行间拆借利率高于一年期贷款利率的情况出现，市场流动性趋紧是导致市场调整的一个影响因素之一。6月份是银行年中考核节点，流动性紧张的局势短期内难以得到缓解，近期由于较强的资本管制和企业海外发债额度大幅上升，人民币汇率走强，在人民币汇率没有太大压力的情况下，国内货币政策的操作空间变大，加上央行对于整个流动性的掌控力，预计6月份能够平稳度过，而不会出现类似2013年6月中下旬的钱荒危机。
 
       经济在经历了一轮复苏之后，景气度短暂回落，但长期向上的动力还在。在分类调控的背景下，5月份地产销售继续两级分化，一、二线城市由于供应减少，交易量同比下降，万科重点跟踪的14个城市5月份批售807万方，销售面积1135万方，在限购限价等政策的影响下，一线城市周边卫星城市销售环比出现下滑，其他城市则仍继续热销去库存。汽车进入传统淡季，由于去年透支原因，5月前三周销售同比略微下降。高端白酒、博彩、豪华酒店、航空和奢侈品等后周期的行业景气度都仍在持续上升。
 
       经济的短暂回落并不代表企业盈利能力的下降，优秀的企业能够不断提升市场占有率和毛利率水平，另外，三四线城市进入加速城市化阶段，消费开始升级，电商也加快了品牌商在三四线城市的渗透速度，符合消费升级方向的细分领域仍将是我们重点关注对象。