从今年1季度开始，中国经济增速开始回落，加上中美贸易战的影响，今年经济上行动力不足，与经济增长关联较大的价值类行业难有趋势性行情；另外，从2018年1季报来看，创业板的业绩增速在改善，主板的业绩增速开始下行，成长股也在春节前后出现了一波行情，中美贸易战期间也带来相关行业的主题性机会；资管新规正式落地，全年金融也是收紧的状态，流动性没有放松的基础，市场估值难以提升。

展望5月，市场的不确定性主要来自中美贸易战，需等待中美博弈明确以后才会选择方向，市场的系统性机会和风险均不大，我们认为超额收益仍然在于自下而上的选股；风格层面，我们认为价值股在2018年难有趋势性行情，成长类行业的机会更好，但成长类行业也会分化，业绩表现好的成长股才会有显著的超额收益；结构层面，我们会继续在军工、医药、TMT等行业寻找机会，地产后市场相关标的我们认为也有不错的投资机会。