2025年下半年，我们认为中国A股市场将呈现震荡向上的走势。在行情大势向好、盈利预期有望修复的情形下，高股息的价值股有望取得绝对收益，高弹性的科技股将阶段性取得较高超额收益。

       主要投资逻辑如下：（1）近年来，我国在人工智能等科技领域取得重大突破，中长期重点看好以科技龙头公司为代表的恒生科技指数，A股科技行业则由于公司数量太多容易出现暴涨暴跌的高波动特征；（2）三季度起美国经济走弱带动全球需求弱化，政府或将加大政策支持力度，更多支持经济发展及民生改善的刺激政策值得期待；（3）美联储有降息压力，美元指数处于阶段性下跌趋势，人民币中短期具备升值潜力，资金面或延续稳中有升向好态势；（4）今年以来，得益于科技领域的持续突破及政府的积极政策，国内外投资者对中国资本市场的信心改善明显；（5）中国制造业的规模优势、包括国防军工在内的科技领域的持续突破，预计今年“9.3阅兵”将取得空前成功，有利于科技成长股走出阶段性牛市行情。

       操作策略上，清水源投资团队倾向于围绕人工智能、数字经济、智能驾驶等科技产业及券商、地产等顺周期的价值股进行配置。