清水源投资公司将2015年二季度的投资策略定义为“百花竞放，顺势而为”，我们对行情持继续积极的态度，总体判断分为三部分，首先是经济面环比改善，政策面持续向好，其次是行情持续攀新高，抢滩市场大机会，这是对市场走势的分析，最后是牛市新阶段，百花竞放，顺势而为，提出我们的投资主线思路。

首先，最弱的宏观数据一季度降至低点后，我们预计经济基本面二季度将环比改善。进一步双松的财政、货币政策继续出台，而宏观政策的累积效果将于下半年比较明显地显现。这种“经济弱、政策强”的局面，正在提振市场情绪，尤其是自上而下的一系列改革措施，激活了股市的估值弹性，成为本轮牛市行情最核心的驱动因素。

其次，当前市场的估值仍然处于合理水平，且众多行业估值仍在历史相对低位水平。上证4000点，沪深300指数的市盈率PE仅仅16倍（2007年时达到40倍PE）。政策面向好提振市场情绪，赚钱效应吸引资金入市，形成正向循环，牛不停蹄。当前中国居民财富配置中股市占比仅3%，远低于美国的29%，居民权益资产配置需求仍有较大提升空间。支付宝账户总数高达4亿户，相比之下，股票投资账户刚刚达到1.4亿户，仍然有巨大的成长空间。社会资金“脱实入虚”，居民配置“脱房入市”，”全民炒股“，资金入市趋势不变，且不断蔓延。

十八大三中全会，习近平提到：让市场在资源配置中起到决定性作用。在今年两会之后，周小川也首次表态：认为资金流入股市和资金流入实体并不冲突，甚至资金透过股市进行配置，对社会财富是更有效率的配置。确切地讲，这一轮牛市的根源是中央利用资本市场来解决中国高负债高杠杆债务危机、盘活存量等等，而且并不是中国A股一个人在战斗，它包沪深两市、新三板（尤其是北京）、香港四个市场成为支柱，来推动中国经济的转型。同时这一轮行情将催发各项制度性改革的顺利推出，在抢滩大机会，最终更有利于市场的长远健康发展。因此，我们判断行情将持续攀新高。

不过，坦率来说，行情走到现在，二季度可能会面临一些休整。如IPO、注册制、美国加息等引发的利空，但更多是短期的，牛市里的调整反而会使行情走的更远。牛市中，技术压力位或短期涨幅过大导致的震荡，只会影响行情节奏，不会改变趋势。牛市不言顶，指数涨到哪都有可能。如：美国、欧洲、日本等过，股市已经创出历史新高。历史上终结牛市只有两种情况，一是货币环境重新变紧，二是市场整体估值偏高。当前都未进入风险区域。

2015年，牛市进入新阶段，各个行业板块轮动上涨，大盘和小盘都有显著的涨幅，价值与成长投资百花竞放，正好应验我们年初的投资策略观点：“2015年股市机会处处”。二季度，立足于此轮大牛市，我们在投资上将积极利用调整震荡的市场机会，投资风格将顺势而为，灵活操作，获取超越市场的超额收益。为此，我们提出了六条明确的投资主线：

1. 两低股，包括低价股和低估值价值股。从本轮行情启动来，低价股在前期表现并不如人意，但进入3月后这一情况正开始发生变化，低价股开始逐渐跑赢中、高价股。低估值价值股，以金融、地产为代表，预计将存在明显的补涨机会。

2. 受益于“走出去”战略，中字头、央企、大金融、军工等板块的估值弹性被大大激活，特别是以高铁制造、汽车产业、核电工程、海洋装备、飞机制造业等产业为主。

3. "互联网+"，找创新，找转型。政府鼓励支持“中国制造2025”、“大众创业、万众创新”等政策。大众股权时代实际上开启了“万众创新创业”时代。创业创新是推动经济转型的新引擎。同时，遵循估值弹性或市值弹性，寻找与互联网融合、商业模式清晰的转型“触网”公司。这轮牛市的主脉络是创新，创新创业具有财富效应。好货不便宜，财富险中求，强者恒强。

4. 资源股的“奇袭战”，从预演进入高潮，关注稀土、铝、钢铁、煤炭等。

5. 关注消费股的补涨机会。牛市积攒的财富效应最终会传导到消费端。如在2014年10月起这轮大盘上涨过程中，食品饮料相对落后，今年初以来涨幅更是位列倒数。

6. 趋势性明朗的新兴产业，环保、各种清洁能源、新能源汽车等，发展趋势日益明朗化，寻找以新能源汽车为代表的新兴产业的主题投资机会。